《红色周刊》 |谢碧璐
作为“家族企业”,正业“单一股份独占”现象非常明显,其风险不容忽视。公司的高债权不仅涉及坏账,而且还占公司债务的很大一部分,影响了公司的流动性。更重要的是,采购数据的交叉核对关系仍然很不正常。
最近,正业设计有限公司(以下简称“正业设计”)发布了招股说明书,以冲向创业板市场。
根据招股书中发布的数据,正业设计的营业收入在2018年和2019年分别同比增长9.7%和29.18%,表现平平,但令人担忧的是需求很高,应收账款占60%至80%如果不按时支付上游客户的款项,可能会损坏正业设计。流动风险。
另外,正业设计的股权过于集中,存在“一只股占主导”的现象,其背后的风险不容忽视。另外,根据记者从《红色周刊》的计算得出,在报告期内,正业设计的采购数据的合谋关系也异常。
“一只股票占主导”的隐患
根据招股说明书,Zhengye Design成立于2002年8月,创始人是杜振宇,范国联和王景贵。经过多次增资扩股和资金划拨后,杜振宇在签署招股说明书时共持有公司股份的76.02%,杜振宇的妻子范国联持有公司股份的15.71%,杜振宇的女儿杜教普持有公司股份的0.93%。公司的股权。杜振宇的三口之家共持有正业设计的92.66%。此外,范国志的兄弟范国志持有公司0.2%的股份,杜振宇的侄子辛瑜持有公司0.92%的股份,杜振宇的另一侄子张大江也持有公司0.29%的股份。可以看出,正业设计的股东中的杜振宇家族拥有很高的股份比例,正业设计的家族色彩极为浓郁。
根据招股书中规定的发行前后的公司股本,杜振宇的三口之家在本次发行后仍将持有公司股份的68.07%,而且持股比例仍然很高。股票”事件。
控股股东的股权过于集中,这意味着实际控制人在董事会中具有相当大的发言权,这不可避免地令人担忧。未来,正业设计的实际控制人将利用其高度集中的权力和职位在董事会中董事伤害其他中小股东。感兴趣的行为。毕竟,在A股市场中,大股东利用权力进行变相提款,资产转让和利润转移并不罕见,因此,正业设计可能由于股权过度集中而带来的风险不应该被忽略。被低估了。
高要求,隐患
除了股权结构相对集中之外,由于正业设计的实际业务状况,公司的短期风险也较高,这也给正业设计带来了潜在的危机。正业设计主要从事农业工程和水利咨询以及其他农业项目,包括工程测量,工程设计,规划咨询,测绘和监测。在报告期内(2017年至2020年第一季度),重点是来自黑龙江省的收入,其中仅黑龙江省的收入就分别占99.49%,98.70%,91.54%和100%。区域性经营限制较大,公司规模不断扩大,存在较大限制,根据招股说明书,报告期内,正业设计的债权分别为1151.27万元,1386.84万元,15483.389万元和162.2760分别占流动资产的81.25%,75.87%,68、10%和75.44%。由于应收账款数量过高,应收账款的波动率与工业公司的波动率存在显着差异,其中,2017年至2019年间应收账款的波动率分别为平均数的1.01倍,0.9倍和1.01倍。勘探,设计研究院,设计研究院,杭州园林和华阳国际的招股说明书中列出的五家公司的应收帐款周转率分别为1.69、1.95和1.67,这表明正业的债权超标间接影响了公司的运营能力。
尽管正业设计公司表示“公司的客户信誉良好,应收账款中存在大量坏账的可能性很小”,但索赔额既很大,又与流动资产中高比例的高额索赔有关。因此,仍有索赔要求有很大的风险。
从索赔的账龄结构来看,正业设计2017年的3年及以上索赔额为645.59万元,到2020年第一季度增加到843.84万元。明显。
更重要的是,过高的需求导致大客户非常重视正业设计的手段,如果上游客户不及时付款,会影响其流动性。
采购数据异常
据《红色周刊》记者报道,除上述风险外,在报告期内,正业设计采购数据也存在许多困惑。
根据招股说明书,正业设计向供应商的采购主要是服务采购,报告期内公司的采购主要为项目所需的勘察服务,设计服务和咨询服务。2019年,正业设计向五家最大供应商的采购额为1,205.17万元,占服务总采购额的58.92%,由此可以计算出本期正业设计服务的采购总额是20,454,300元。所购商品的增值税率为6%,按此计算,正业本期开发的含税服务总购买额约为2168.16万元。
附表及采购相关数据(单位:万元)
宝石在一般的财务勾结关系中,企业所得税中包含的购置应反映在相关现金流量的流出和经营负债的增减中。本期草案相关财务数据的变化情况如何??
资产负债表上,正业设计的票据和负债在2019年末分别为0元和454.84万元,较2018年末增加了133.38万元,理论上是由正业设计支付的购买相关现金本期应约为2034.78万元。但是,在2019年合并现金流量表中,正业估算的“购货和劳务现金”为3306.6万元。此外,2019年底,正业估算的预付款项为282.34万元,较期末增加耗资206.02万元。扣除预付款项的部分增加后,实际现金金额为正业设计于2019年支付的与购买有关的现金3,150.58万元,比理论金额20,347.800元增加了1065.8万元。工业目前的设计比应支付的理论金额高出1065.8万元。在服务购买总额的5??2.11%中,当然,上述安排上的差异也可能是由公司除了服务购买之外的其他零星购买引起的,但是问题是其他购买的金额是否很高,应在招股说明书的相应链接中进行报告。在招股说明书中没有找到相关的解释,这不可避免地使人们怀疑其数据集的真实性。
除了2019年,如果使用相同的逻辑来计算2018年的数据,也会得到类似的结果。
根据招股说明书,2018年正业设计公司前五名供应商的采购额为1230.11万元,占服务采购总额的67.99%,由此可以得出,正业设计公司本期服务采购总额为:1810.13万元。按6%的增值税率计算,正业本期计划购置税款为19,874百万元。与现金流量和经营负债相关的财务数据如何?在资产负债表上,截至2018年末,正业贸易应付账款为322.16万元,已发行债务证券为0元,自2017年末起,类似项目合计减少377.66万元,考虑该金额后,理论上本期正业设计发行的与购买相关的现金流量为2296.4万元。
在2018年合并现金流量表中,正业估计“购货及接受工作的现金”为3,067.53万元。此外,正业比上期减少预付款项74.75万元。计入这部分金额后,正业设计本期的采购额约为3142.2万元,比理论上的2294.6万元增加了845.8万元。
连续两年,与业务设计相关的财务数据出现异常。要使一家公司冲刺上市,必须清楚地解释这些问题,以简化无辜的上市。
(本文发表在《证券市场红色周刊》上。本文中提到的单个股票仅是分析的例子,没有提出交易建议。)
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